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涌金系如愿退出九芝堂 友搏药业能否擦亮老字号?
5月25日，九芝堂(000989.SZ)停牌4个多月之后连拉9个涨停板。涌金系如愿退出九芝堂，新东家友搏药业全面接盘，能否擦亮这块365年历史的老字号招牌，尚不得而知。
5月24日晚间，九芝堂披露重组公告，公司拟以非公开发行股份方式收购李振国等持有的友搏药业100%股权，后者的股权预估值为65.12亿元。
与此同时，九芝堂的大股东，由“涌金系”控股的长沙九芝堂(集团)有限公司拟以18元每股的价格向李振国转让28.06%的股权。
交易完成后，李振国持有九芝堂3.20亿股，占比42.32%，“涌金系”持股4.84%。低于“5%”公告红线意味着，“涌金系”今后可选择时机静悄悄地出售九芝堂剩余股权(编者注：股东持股变动比例低于5%可不对外披露)。
“涌金系”成名于投资界，曾与“德隆系”、“鸿仪系”等资本玩家一同纵横市场，均推崇“实业+金融”的产融结合模式。2001年6月，湖南涌金投资(控股)有限公司受让长沙九芝堂(集团)有限公司持有的3800万股九芝堂国家股，成为九芝堂第一大股东。九芝堂就是“涌金系”拥有的第一家上市公司，并逐步搭建起以九芝堂和千金药业(600479.SH)为主的实业平台，以国金证券、云南国际信托为核心的金融平台。
然而，资本市场的风云变幻中，各路人马纷纷退场，涌金系创始人魏东也于2008年自杀身亡。
经此巨变，九芝堂高层人事频繁变动，2009年8月，九芝堂管理层换血;2010年5月，多位高管辞职，魏东胞兄魏锋上任董事长。2012年2月，前东阿阿胶副总经理程继忠空降九芝堂任总经理，也于2013年4月辞职，董秘徐向平接任总经理，现任董事长张峥曾任国金证券董事长，并无医药行业管理经验。
管理层换了一茬又一茬，九芝堂陷入滞涨状态，其营收主要依赖两个传统产品——驴胶补血颗粒和六味地黄丸，增长缓慢。九芝堂董事长张峥坦言，这些年，九芝堂手中有700多个批文，但是只生产了十几个批文的产品，“很多产品的竞争力在市场中的空间不大”。
自2008年至2014年，九芝堂营业收入从11亿增长至14.05亿，净利润亦增幅不大。而与之共享“北有同仁堂，南有九芝堂”美誉，同是有着300年历史的老字号中医药企业同仁堂，营业收入从2008年的23.39亿元增至2014年96.85亿元，净利润也从2.58亿元增至7.63亿元。
九芝堂从一线药企行列中滑落，“涌金系”求退。2011年坊间关于九芝堂易主传闻不断;2013年又传与华润系有过接洽。在2014年9月22日宣布公司股票因筹划重大事项停牌时长近一个月，重组失败后三个月再次宣布停牌，此番终于尘埃落定。
此外，在退出九芝堂之时，“涌金系”也加速撤离千金药业。今年以来，涌金投资先后3次大幅减持千金药业股权，合计占千金药业股份总数的10.01%，减持金额超过5.22亿元。
友搏药业的新玩法：资产注入+医药电商+基因工程?
市场高涨情绪显示出对九芝堂新东家的一致看好。借壳上市的友搏药业藏着怎样的底牌?
九芝堂公告称，新控股股东友搏药业将与九芝堂形成资源互补，双方的医药资源整合将大幅提高公司的盈利能力。
公开资料显示，友搏药业位于黑龙江省牡丹江市，同属中药行业。与九芝堂类似的是，友搏药业亦高度依赖单一产品，其主导产品疏血通注射液，占其营收的90%以上。2014年，友搏药业营业收入7.98亿元，净利润4.03亿元。2015年一季度净利润1.12亿元。九芝堂2014年的净利润为2.46亿元。若不出现重大变化，双方财务并表后，九芝堂2015年净利润有望比去年上涨3倍。
此外，九芝堂总经理徐向平表示，“今年，投资7亿元的新基地也将投产，对九芝堂的业绩会有支撑作用。”据了解，位于长沙市岳麓区的该基地可年生产驴胶补血颗粒3亿包，浓缩六味地黄丸1亿瓶，总设计产能为30亿元。
医疗电商是九芝堂另一个刺激市场的概念。
九芝堂总经理徐向平表示，今年3月拿到医药电商批文，已在天猫和京东上线旗舰店;电商公司也已成立，6月份或全线上线。“我们将采取自建渠道的方式，走O2O模式”。2014年，九芝堂医药商业板块销售收入为3.67亿元，但与益丰大药房、老百姓大药房等湖南同业相距甚远。
友搏药业又推出“医药互联网+”计划。5月29日，友搏药业与其第一大客户康美药业(600518.SH)宣布就整合道地药材资源、医院/药房托管、医药电子商务、互联网网络医院/医疗、互联网医疗健康云平台等方面展开全方面合作。友搏药业称，此次深度合作将使其实现跨越式发展，跻身医药第一集团军行列。
另据知情人士透露，在友搏药业入主之后，九芝堂有可能通过收购方式进入基因工程产业。不过，九芝堂现任董事长张峥表示，九芝堂暂时没有进入基因工程的想法。
一系列让人眼花缭乱的动作与诸多猜测助推股价疯涨。截至6月9日，九芝堂市值为126.2亿元，较复牌前翻番，但与其曾经的队友如同仁堂567.4亿元的市值相比，仍望尘莫及。
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